Классический пример выгодной покупки недооцененных акций по цене ниже номинала — покупка акций японской страховой компании Yasuda Fire and Marine. Это было еще в те времена, когда Темплтон активно работал на японском фондовом рынке. Акции компании продавались по цене, составлявшей всего 20% от реальной стоимости ее чистых активов.
Покупка акций по цене ниже номинала В конце 1970-х и начале 1980-х годов американские автомобилестроительные компании столкнулись с весьма серьезными проблемами.
Харшрем в своей статье отмечал: «В случае с акциями American Stores распознать выгодную сделку помог расчет объема продаж на одну акцию». В той же статье приводилась еще одна цитата из Темплтона: «Это очень напоминает постановку медицинского диагноза. (Надо заметить, что сын, дочь и невестка Темплтона — врачи по профессии.)
В 1986 году Темплтон вспоминал о своем приобретении акций American Stores в интервью Филипу Харшрему, бывшему главному редактору журнала Medical Economics Magazine2.
В 1992 году в интервью газете Mutual Funds Update Темплтон вспоминал: «В 1968 году в Японии были такие возможности приобретения недооцененных акций, в которые сейчас даже трудно поверить.
Коэффициент «цена/прибыль», потенциальная прибыльность компании Темплтон сравнивал текущее значение коэффициента «цена/прибыль» со средним значением за пять лет.
Этап 1. Сбор информации В свою бытность инвестиционным управляющим Темпл-тон использовал для сбора информации такие источники, как Wall Street Journal, Forbes и Barren’s. Он внимательно изучал обзоры Value Line и анализировал годовую финансовую отчетность корпораций.
Примеры подобных спекуляций можно найти и на американском фондовом рынке в период с 1921 по 1929 год (до момента кризиса 1929 года), а также в Японии, где количество сделок на фондовом рынке упало с 39 тыс. (1989 год) до 14 тыс. (1992 год). Марк Холловеско иронически охарактеризовал акции некоторых Internet-компаний, продающихся с очень высоким коэффициентом «цена/прибыль» при отрицательной рентабельности, как мыльные пузыри.
Мыльные пузыри и громкие провалы Обращаясь с речью к своим акционерам в 1991 году, Темплтон порекомендовал прочесть книгу Чарльза Макея Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds. Макей описывает популярные компании, оказавшиеся впоследствии мыльными пузырями. Они, как правило, всплывают на поверхность в периоды бурной спекулятивной активности на фондовом рынке, когда совершаются бесчисленные сделки с ценными бумагами, недвижимостью, долговыми обязательствами и прочими активами.
Диверсификация портфеля инвестиций особенно важна, если инвестируешь на международном рынке. Она позволяет сгладить потенциальные колебания курсов валют, негативное влияние политических и экономических потрясений. Когда Темплтон управлял своим инвестиционным фондом, он отнюдь не придерживался каких-либо жестких правил относительно диверсификации инвестиций.
В начале своей карьеры Темплтон Прослушал курс лекций по анализу ценных бумаг у Бенджамина Грэхема. Как и Грэхем, Темплтон искал недооцененные акции. В молодости он умудрялся экономить 50 центов на каждом долларе, выискивая лучшие варианты приобретения чего бы то ни было — машины, дома, одежды или любых других товаров.
Консервативным инвесторам Темплтон советует приобретать акции инвестиционных фондов открытого или закрытого типа. Инвестиционные фонды открытого типа — это фонды, постоянно выпускающие и выкупающие обратно свои акции. Фонды закрытого типа выпускают ограниченное количество акций, обращающихся на бирже, как и акции любых других компаний.
Поэтому посредством грантов The Honor Roll Темплтон стремится поощрить те высшие учебные заведения, которые придерживаются политики не просто обучения студентов, но и воспитания в них приверженности моральным ценностям, осознания своей ответственности перед обществом. Премия Life Essay Contest была учреждена для школьников старших классов, представивших эссе объемом в 500—600 слов об основных духовных проблемах и религиозных ценностях современного мира. Обязательным условием является познание роли и значения духовных ценностей на личном жизненном опыте автора эссе. В 1997 году Темплтон основал издательство Templeton Foundation Press, выпускающее религиозную и образовательную литературу.
Темплтон утверждал, что этические и моральные ценности являются неотъемлемой частью любого бизнеса, в том числе инвестиционного. Джон Гэлбрейт, бывший президент компании Templeton Management, говорит, что Темплтон считал управление чужими средствами проявлением особого доверия одного человека к другому, которое нельзя обмануть.
«Эта премия присуждается людям, внесшим исключительный вклад в развитие самосознания общества и поиск путей к Богу», — так Темплтон определил цель ее учреждения. Премия в сумме около миллиона долларов предназначена для того, чтобы люди осознали: без духовного развития невозможно и материальное развитие.
